Nyolc �vvel k�s�bb Norringtont parancsnokk� nevezik ki, s Elizabeth (Keira Knightley) is hivatalos az el�l�ptet�si cerem�ni�ra. Norrington Elizabeth kez�t is megk�rn� az er�d sz�l�n, �m miel�tt konkr�tan kimondja sz�nd�k�t, a l�ny el�jul a melegt�l �s f�z�je szor�t�s�t�l, s az �ce�nba zuhan. Az im�nt Port Royalba �rkezett kal�z, Jack Sparrow kapit�ny (Johnny Depp) kimenti a v�zb�l. K�l�n�s m�don, a koponyamed�l, amit Elizabeth mag�n�l hord, egy nyom�shull�mot id�z el� a m�lyben. Mikor Jack a partra viszi a n�t, a brit katon�k azonnal k�rbeveszik �s letart�ztatj�k kor�bban elk�vetett b�ntettei�rt – k�zt�k kal�zkod�s�rt, ami�rt a Brit Kelet-indiai T�rsas�g megb�lyegezte alkarj�n. Mik�zben megpr�b�l kereket oldani, Sparrow �sszeakad Will Turnerrel (Orlando Bloom) – aki most a helyi kov�cs inasa, s aki szerelmes Elizabethbe, de nem meri bevallani neki �rz�seit –, s egy kardp�rbajt k�vet�en Will munkaad�ja le�ti, �gy v�g�l r�csok m�g� ker�l.

Ezen az �jszak�n Port Royalt lerohanja a h�rhedt szellemhaj�, amit �gy ismernek: a Fekete Gy�ngy – egy fekete b�rka, gonosz, v�rszomjas leg�nys�ggel, egy olyan kapit�nnyal az �len, aki a sz�besz�d szerint „annyira gonosz, hogy a pokol is kivetette mag�b�l”. A titokzatos nyom�shull�m Elizabeth med�lj�b�l, ami ideh�vta ide a Gy�ngy�t. A leg�nys�g tagjai az �kszer birtokl�ja, Elizabeth ut�n kutatnak (aki elrejtve val�di kil�t�t, Elizabeth Turnernek adja ki mag�t). A l�ny „alku”-t ki�lt, aminek �rtelm�ben a felek nem okozhatnak s�r�l�st egym�sban, s a fed�lzetre viteti mag�t, a kapit�ny, Barbossa (Geoffrey Rush) el� (aki kor�bban a Fekete Gy�ngy�n Sparrow els�tisztje volt). Elizabeth Port Royal elhagy�s��rt cser�be �tadja a med�lt a kal�zoknak. Barbossa elfogadja az �zeletet, de kihaszn�lva pontatlans�g�t, elrabolja Elizabethet.

M�snap Will igyekezete, hogy meggy�zze Norringtont �s a Kir�lyi Flott�t az ellens�g azonnali �ld�z�s�r�l, kudarcot vall. M�g a parancsnok a strat�giai kidolgozotts�g h�ve, Will kiszabad�tja Jacket a cell�j�b�l, s cser�be az seg�t neki megtal�lni a Fekete Gy�ngy�t �s Elizabethet. Miut�n elhaj�znak a Lopakod�val, a Flotta leggyorsabb haj�j�val, s leg�nys�get toboroznak a h�rhedt kal�zkik�t�ben, Tortug�n, Jack �s Will Barbossa nyom�ba indul, aki Isla de Muert�ra tart – egy rejt�lyes szigetre, ami �ll�t�lag felfedezhetetlen, s csak az tal�lja meg, aki m�r tudja, merre keresse.

Ezalatt a Fekete Gy�ngy�n Elizabeth megismeri Barbossa �s leg�nys�ge t�rt�net�t �s sz�nd�k�t. Egykor a haj� �s leg�nys�ge Jack Sparrow kapit�ny parancsnoks�ga alatt �llt, m�gnem fell�zadtak ellene, �ppen t�z �vvel ezel�tt. Barbossa utas�t�s�ra Jack k�nytelen volt Isla de Muerto fel� venni az ir�nyt, egy l�da azt�k arany rejtekhely�re. �t k�zben kitett�k egy elhagyatott kis szigetre, egy egyetlen goly�t tartalmaz� pisztollyal, ami v�get vethet szenved�s�nek. A leg�nys�g r�lelt az azt�k kincsre, s a rajta �l� �tkot babon�nak v�lve mindet magukhoz vett�k. Will apja, „Bocskor Bill” Turner volt az egyetlen a haj�n, aki tiltakozott a l�zad�s ellen. Elk�ld�tt egy aranyat fi�nak, rem�lve, hogy a leg�nys�g sosem tal�lja meg, s a felkel�s b�ntet�sek�pp �r�kk� �tkozottak maradnak, de ezzel maga is k�rhozott� v�lt. Barbossa megtorl�sk�nt Bocskort egy �gy�hoz k�tve az �ce�n m�ly�re l�vette.

A leg�nys�g t�l k�s�n �bredt r�, hogy az �tok val�di; �hs�g�kre, szomjukra �s k�jv�gyukra sosem tal�lhattak kiel�g�l�st, �l�holtt� v�ltak, k�ptelenek meghalni (egyed�li m�d, ha test�k darabjaira t�rik). A Hold f�nye felfedi, hogy a kal�zok �lnek, rothad� csontv�zuknak nem �rhat egy egyszer� l�v�s vagy d�f�s. Hogy feloldj�k az �tkot, a kincs minden egyes darabj�t vissza kell szolg�ltatniuk a l�d�ba, s v�r�ldozatot kell bemutatniuk. Egy �vtized ut�n, v�g�l siker�lt visszahordani majdnem az �sszes aranyat – m�r csak Bocskor Bill v�re �s az �ltala ellopott darab hi�nyzik. A med�llal (ami val�j�ban az utols� kincs) �s Elizabethtel (akit Bocskor Bill l�ny�nak v�lnek) a birtok�ban, Barbossa �gy hiszi, v�gre minden megvan, hogy az �tkot megsz�ntess�k.

Az �tok felold�s�ra tett sikertelen k�s�rletet k�vet�en Will megsz�kteti Elizabethet egy cs�nakban, bizalmatlans�gb�l kifoly�lag Jacket h�trahagyva (a kal�zesk� szerint aki h�tramarad, ottmarad). Mikor Barbossa �s a leg�nys�g felfedezi Jacket, Sparrow �zletet aj�nl nekik: a Fekete G�ngy�rt cser�be el�rulja, kinek a v�re kell az �tok megsz�ntet�s�hez. �m Jack terve kudarcba fullad, miut�n a Gy�ngy ut�l�ri a Lopakod�, s a szellemkal�zok leig�zz�k azt. Will csapd�ba esik a fed�lzet alatt, mik�zben a med�lt pr�b�lja megszerezni. Jack is az �kszer ut�n szeg�l, �m v�g�l Barbossa majma, akit szint�n Jacknek h�vnak, elorozza el�le. K�ldet�s�ket teljes�tve, a Gy�ngy leg�nys�ge fogs�gba ejti a Lopakod� embereit –k�zt�k Elizabetet–, s els�llyesztik a haj�t, l�tsz�lag Willel egy�tt.

A fi� azonban csakhamar a Gy�ngy fed�lzet�n terem, s felfedi kil�t�t a kal�zhaj� leg�nys�ge el�tt. Egy f�lresiker�lt alkut k�vet�en Elizabeth �s Jack ugyanarra a szigetre ker�l, amir�l Sparrow m�r megsz�k�tt t�z �vvel kor�bban, m�g Willre a v�r�ldozat szerepe v�r az �tok felold�sa �rdek�ben. Elizabeth felgy�jtja a szigeten elrejtett rumk�szletet (Jack nagy b�nat�ra), s a hatalmas f�st�t r�videsen felfedezi Norrington haj�ja. Megmenek�lve a lass� hal�lt�l, Elizabeth igyekszik meggy�zni a parancsnokot, hogy forduljanak vissza Will�rt, �m esdekl�se csak akkor lel meghallgat�sra, mikor n�szaj�nd�kk�nt k�ri.

Mikor Isla de Muert�hoz �rkeznek, Jack meggy�zi Norringtont, hogy hadereivel v�rjon lesben Barboss�ra �s embereire, m�g � bemegy �s kicsalja �ket. Odabent r�besz�li Barboss�t, hogy halassz�k el az �tok megt�r�s�t addig, am�g meg nem �lik a Kir�lyi Flotta haj�j�nak, a Rettenthetetlennek leg�nys�g�t �s el nem foglalj�k a b�rk�t. Jack el�re kitervelt mindent; azzal azonban nem sz�molt, hogy az �l�halott leg�nys�g az �ce�n fenek�n s�t�l ki a barlangb�l, s �gy kiker�lik a csapd�t. Mialatt a Fekete Gy�ngy leg�nys�ge �sszecsap a Rettenthetetlen embereivel, Jack, aki id�k�zben elemelt egy aranyat az �tkozott kincsb�l, kardp�rbajba kezd Barboss�val, kor�bbi els�tisztj�vel. Mivel � is csatlakozott a k�rhozottakhoz, most Jack is halhatatlan, m�g meg nem szabad�tj�k az �tokt�l. Ehhez viszont imm�ron az � v�re is sz�ks�ges. Egy ideig csattognak a peng�k, m�gnem Will �s Sparrow is felk�sz�l v�r�k ad�s�ra �s a birtokukban l�v� kincsdarab visszajuttat�s�ra (Will az apj�t�l kapott med�lt, Jack pedig amit elcsent). Miel�tt Turner a l�d�ba ejti az aranyat, Jack r�l� Barboss�ra pisztoly�val, melyben a goly�t t�z �ve tartogatta. Mikor Barbossa erre �gy reag�l: „T�z �vig hordoztad magaddal ezt a goly�t a pisztolyban �s most k�rba veszett”, Will �gy v�g k�zbe: „Nem veszett k�rba!”, s elengedi a kez�ben l�v� aranyat, megt�rve az �tkot. �gy a Fekete Gy�ngy leg�nys�ge ism�t haland�v� v�lik, Barbossa pedig holtal esik �sse a kincsekkel tel�tett f�ld�n, s elejti keser� z�ldalm�j�t. Felfedezve, hogy t�bb� nem �tkozottak, s ez�ltal haland�ak, Barbossa emberei megadj�k magukat a Kir�lyi Flott�nak.

Ism�t Port Royalban, Norrington Jack a t�rv�ny �ltal megk�vetelt felakaszt�s�ra k�sz�l, �m Will, aki �gy hiszi, a kal�z j� ember ahhoz, hogy hal�lt �rdemeljen, megmenti �t. Elizabeth mindez s a kov�csinas szerelmi vallom�sa hat�s�ra felbontja eljegyz�s�t Norringtonnal, s helyette Willt v�lasztja. Norrington belet�r�dik a n� visszal�p�s�re, s megbocs�t�st ad Willnek az im�nt elk�vetett b�n�s tett��rt; ezalatt Jack megsz�kik, az er�dr�l h�ttal az �ce�nba zuhan, ahonnan leg�nys�g�hez �szik a Fekete Gy�ngyre, aminek v�gre kapit�nya lehet. Norrington v�gign�zi, amint Jack egy ismeretlen kaland fel� haj�zik, s elismer�sre m�ltatja a kal�zt annyira, hogy adjon neki egy nap el�nyt.

Easter egg: A v�gef�c�m ut�n egy jelenetet l�thatunk Isla de Muert�n, amiben Barbossa majma, Jack, kim�szik a v�zb�l az azt�k aranyhoz, s mag�hoz vesz egy darabot. Az �jra el�tkozott majom a n�z� fel� veti mag�t nagyra t�tott sz�j�val, �t a Hold f�nysugar�n.